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2022年7月ku游九洲4日申银万国期货每日收盘评论

更新时间:2022-07-05

  7 月 4 日,央行网站显示,为促进内地与香港金融衍 生品市场共同发展,中国人民银行、香港证券及期货事务 监察委员会、香港金融管理局决定同意中国外汇交易中心 (全国银行间同业拆借中心)、银行间市场清算所股份有 限公司(以下统称内地基础设施机构)和香港场外结算有 限公司(以下简称香港基础设施机构)开展香港与内地利 率互换市场互联互通合作(以下简称“互换通”)。

  据国家统计局周一发布的 6 月下旬流通领域重要生产 资料市场价格变动情况,生猪(外三元)6 月下旬价格为 18.3 元/公斤,与 6 月中旬相比,每公斤上涨 1.9 元,上涨 幅度为 11.6%。农业农村部监测数据也显示,7 月 1 日,行业新闻 全国农产品批发市场猪肉平均价格为 24.55 元/公斤,与 上 6 月 24 日的 21.75 元/公斤相比,上涨 12.9%。从生猪 价格来看,6 月 27 日至 7 月 1 日,生猪价格呈强势拉涨 走势,上涨 15.2%。值得注意的是,国家发改委此前向相 关协会和养殖企业等发出会议通知,拟于 7 月 4 日召开 会议分析近期生猪市场供需和价格形势。通知称,将提醒 相关企业保持正常出栏节奏、避免盲目压栏,提出不得囤 积居奇、哄抬价格的要求,研究保持生猪市场平稳运行的 相关措施。

  通讯社报道,7 月 6 日,深市主板新股弘业 期货将进入网上申购环节,公司是老牌的期货公司之一, 上市后,将成为首家“A+H”上市期货公司。弘业期货001236)成 立于 1995 年,主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、 期货投资咨询、资产管理、基金销售。旗下拥有风险管理 子公司弘业资本、香港子公司弘业国际金融控股,并在北、 上、广、深等国内主要金融中心和重点城市设立 40 多家 分支机构。

  股指:A 股震荡走高,农林牧渔领涨,两市成交额 1.13 万 亿元,资金方面北向资金流入 45.01,07 月 01 日融资余额减 少 25.70 亿元至 15071.99 亿元。整体上市场最坏的阶段已经 过去,利好政策频出短期提振了市场做多的信心。从经济数据 上看有明显好转,后续主要关注经济好转的持续性,进入 7 月, 市场将迎来上市公司业绩发布密集期,将进一步考验实体经济 情况。此轮反弹各指数均表现强势,资金做多意愿较强,短期 涨幅较大,操作上不建议追高。

  国债:大幅下跌,10 年期国债活跃券 220010 收益率上行 1.8bp 至 2.843%。央行开展 30 亿元逆回购操作,净回笼 970 亿元,不过 Shibor 短端品种集体下行,跨季后资金面重新转 向宽松。近日生猪现货价格显著上涨,推动生猪期货价格涨停, 后续或带动 CPI 显著上行,市场通胀预期升温。6 月官方制造 业和非制造业 PMI 均重回扩张区间,企业生产经营总体呈现恢 复性扩张,稳经济一揽子政策措施加快落地生效,经济加快恢 复,国常会决定运用政策性、开发性金融工具等方式筹资 3000 亿元用于补充重大项目资本金。美国 6 月份 ISM 制造业指数跌 至两年低点,欧元区 6 月 CPI 创记录新高,市场担忧全球经济 放缓,美债收益率回落,金融市场波动加大。随着商品房成交 面积持续回升,经济逐步恢复,预计期债价格仍以调整为主, 操作上建议做空为主。

  原油:利比亚供应中断以及挪威可能停产超过了经济放缓 可能抑制需求的推测,SC 上涨 1.63%。利比亚国家石油公司周 四宣布在埃斯塞德港和拉斯拉努夫港以及埃尔费尔油田遭遇 不可抗力。该公司表示,布雷加港和祖伊蒂纳港不可抗力仍未 解除。该公司还表示,该国原油产量大幅下降,每日出口量在 36.5 万至 40.9 万桶之间,比“正常情况下”的产量减少了 86.5万桶。厄瓜多尔政府和土著组织领导人周四达成协议,结束两 周多的抗议活动。危机前,该国石油日产量为 5 万桶,抗议活 动导致一半以上的产能停产。挪威国家石油公司 Equinor 旗下 的 Gudrun、Oseberg 南部和 Oseberg 东部海上平台 74 名石油 工人将于 7 月 5 日开始举行罢工,可能令挪威石油产量减少约 4%。

  甲醇:甲醇下跌 1.2%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平 均开工负荷在 84.11%,较上周下降 1.79 个百分点。本周沿海 少数装置负荷有所提升,但大唐装置停车,国内 CTO/MTO 装置 整体开工小幅下滑。整体来看,沿海地区甲醇库存在 108.39 万吨,环比上周下降3.39万吨,跌幅在3.03%,同比上涨21.62%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估 29.1 万吨附近。预计 7 月 1日至7月17日沿海地区进口船货到港量在78.2万-79万吨。截至 6 月 30 日,国内甲醇整体装置开工负荷为 74.68%,较上 周上涨 1.23 个百分点,较去年同期上涨 3.64 个百分点;西北 地区的开工负荷为 87.17%,较上周上涨 4.14 个百分点,较去 年同期上涨 7.29 个百分点。

  沥青:沥青 2209 主力合约上周跟随原油大幅回落,今日 午盘收于 4409 元每吨,回调 3 元/吨,调整 0.61%。6 月 24 日 至 7 月 1 日,国内沥青市场行情震荡整理,现货均价自 4622 元/吨下跌至 4618 元/吨,周期内价格跌幅 0.08%,最大振幅 0.27%,价格环比下跌 1.34%,同比上涨 34.38%。最新数据显 示,截至 6 月 29 日,沥青周度开工率 31.1%,沥青开工率近 三周虽有回升,但整体开工率仍处于相对低位;需求端,随着 下半年国内的稳增长政策助力经济发展,基建好转预期也进一 步加深,预计下半年金九银十将带动沥青需求修复。22 年目 前沥青炼厂利润较差以及焦化转产驱动沥青累计供应同比下 降 20%,但仍超过前五年均值。央行前期发行了 3000 亿政策 性金融债补充下半年财政资金,对需求有望提振。整体来看, 我们认为沥青期价近期波动率较大,操作上建议逢低做多,但 原油波动下整体保持谨慎态度。

  纸浆:纸浆期货今日偏弱震荡。最新一轮进口木浆外盘报 价依旧坚挺,在进口成本和现货持续偏紧的支撑下,上周前半周纸浆快速反弹,基差得到一定修复。不过此前支撑浆价高位 运行的供应驱动已经减弱,需求逐渐成为影响浆价的主导因素。近期包括生活用纸在内的各纸种走势都趋弱,成品纸利润仍维 持在极低的水平,原纸库存压力也有所增加。5 月欧洲港口纸 浆库存也由降转升,后市外需或进一步走弱,需求端并不支撑 浆价维持高位。操作上建议反弹偏空操作为主。

  橡胶:周一橡胶继续上涨,橡胶供需同步增长,保持相对 平稳,海南供应量提升,原料价格承压,下游开工数据回升, 终端消费刺激仍有期待,国内台风天气使得市场对供应仍有所 担忧,叠加国内市场预期向好,需求恢复及政策支持预期持续 对价格产生支撑,预计走势维持震荡上行。

  聚烯烃(LL、PP):线性 LL,中石化平稳,中石油平稳。8350 通达源,成交回升。拉丝 PP,中石化平稳,中石油平稳。煤化工 8450 常州,成交回升。周一,聚烯烃期货反弹。基本 面角度,本周现货暂时平稳。短期连续下跌后市场有一定止跌。同时市场消息也有扰动。不过整理而言,经过 6 月的下旬聚烯 烃的回调,目前价格暂时处于低位。短期低位整理行情或延续。

  聚酯:PTA 反弹走势,MEG 震荡回升。成本端原油价格高 位有所反弹,而下游聚酯工厂再度传出减产消息。产业上,PTA 开工负荷略降,市场上现货基差走强,原料端 PX 下跌,成本 支撑减弱;乙二醇多套装置计划检修,或缓和供应压力。下游 聚酯工厂计划减产,成品高库存,终端织机开机率偏低,需求 订单不足。库存方面,PTA 延续垒库,MEG 港口小幅去库。整 体上,下游聚酯消费不足,关注成本端及聚酯需求变化。

  钢材:从近两周螺纹自身的基本面来看,螺纹供减需增, 库存压力明显缓解,总库存已基本下降至去年同期水平。且在 商品房成交面积明显修复的环境下,市场对于远期地产需求改 善的预期再度升温,且短期螺纹的库存抛压也有所缓解,螺纹自身的供需似乎正向着对价格有利的方向运行。但是铁矿和焦 煤在钢厂亏损减产的影响下价格明显趋弱,铁矿港口环节也开 始累库。成本端的下移以及海外风险的扰动将对内需的回升斜 率提出更高的要求,若后期需求进一步回升的空间有限,钢价 仍有向着成本线靠拢的驱动。

  铁矿:价格大跌 5.82%,主要原因是进口铁矿港口开始累 库,当前钢厂检修增加,铁水产量高位回落,同时澳巴发货量 加速恢复,铁矿供需宽松得到市场确认,港口累库有望得到延 续,市场情绪面并未得到好转,本次下跌是基本面和情绪面共 振引起。需求端,下游钢材需求有所好转,但当前钢材库存高 位,淡季快速去库压力仍存。后市来看,经济修复以及稳增长 有望加速,地产数据有望企稳回升,宏观预期好转,预计价格 持续回落空间有限。

  双焦:价格大幅回落,市场情绪面持续较弱。政策面,今 年政策对煤炭价格调控前置,预计今年煤炭供应保持平稳增长, 因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面,钢厂对焦炭第二轮 提降仍在博弈中,当前焦企生产积极性有所降低,部分焦企有 不同程度的限产。焦煤方面,焦企对原料煤采购相对谨慎,下游市场看降预期仍存,部分报价较高或厂内库存较多的煤种报 价有望调整。盘面来看,短期价格大跌风险得到释放,后市价 格回落空间有限。

  锰硅:受黑色板块走弱影响,今日锰硅主力合约跳空低开 后低位震荡运行,终收 7700 元/吨。江苏市场价格在 8200 元 /吨附近。当前北方厂家的即期成本在 8070 元/吨附近,利润 倒挂格局下厂家开工积极性较差,主产区自发性停减产的范围 有所扩大。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳制约,锰硅下 游需求难以出现较大增量。综合来看,当前厂家库存压力较大, 价格上方承压,但成本支撑下价格的下方空间也较为有限,建 议等待做空机会。

  硅铁:受黑色板块走弱影响,今日硅铁主力合约低开低走 后小幅回调,终收 7920 元/吨。天津 72 硅铁价格进一步下调100 元/吨至 8450 元/吨。当前主产区成本在 8100 元/吨附近, 行业整体利润仍存、减产驱动不足,硅铁产量水平偏高,厂家 库存持续积累。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳制约,钢 厂对硅铁的需求增幅受限,同时非钢需求对价格的支撑力度存 减弱可能。综合来看,市场整体供应压力存增加预期,价格上 行驱动不足,但成本支撑下价格的下方空间也较为有限,建议 等待做空机会。

  动力煤:日内动力煤主力合约探底回升,终收 869 元/吨。北港库存回升至同期水平以上、压制煤价表现。煤炭产量及发 运量同比仍处高位,而进口煤对供应的补充作用较为有限。近 期多地进入高温状态,电厂日耗加速回升,沿海电厂存煤有所 消耗,补库需求开始释放。综合来看,近期下游需求表现有所 回暖,对煤价形成支撑,但限价政策下港口煤价上方依旧承压, 盘面流动性不足不建议过多参与。

  贵金属:贵金属走势出现分化,黄金出现反弹,白银延续 弱势。上周欧洲央行论坛上美欧英央行行长表示对未来通胀形 势的担忧以及抗通胀决心,鲍威尔表示可能采取更加激进的加 息,并承认经济衰退的可能性,市场对于经济衰退风险的担忧 持续升温。而在通胀压力下美联储为捍卫信誉进一步加快货币 收紧的节奏,紧缩节奏前置下 7 月或继续加息 75bp,三季度 是更重要的政策观测期,短期内金银将继续承压,而对经济衰 退的担忧使得工业需求占比较高的白银走势偏弱。而 CME 联邦 基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年的加息预期已与 年底的预期倒挂,表明市场对货币政策路径的定价已面临边际 拐点。三季度后,随着经济数据显露更多疲态以及通胀出现受 控迹象,黄金或逐渐转强。

  铜:日间铜价延续回落,因预期美联储未来持续加息,市 场担忧经济因加息而出现衰退。目前精矿供应总体表现良好, 现货加工费稳定,需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下, 宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价短期受强势美元压制, 市场情绪仍较为悲观,可能会考验 6 万整数关口,提防技术性反弹,长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货 需求状况、铜下游开工、库存等状况。

  锌:日间锌价震荡整理。ku游九洲因预期美联储未来持续加息,市 场担忧未来经济将疲软,导致需求下降,锌价出现跌势。欧洲 冶炼减产对供应的影响尤在,减产产能尚未恢复,LME 现货延 续升水状态,国内精矿加工费小幅下降,国内下游需求表现平 淡,目前供需总体双弱。短期市场可能延续弱势,提防技术性 反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

  铝:铝价有所反弹。铝下游消费领域逐步步入淡季。产业 上,7 月 4 日国内电解铝社会库存 74.9 万吨,延续去库 0.2 万吨,淡季迹象逐步显现。供应端,7 月电解铝供应压力依然 较大,新增产能也在陆续释放,7 月电解铝运行产能或达到 4100 万吨。需求端,下游需求和订单的恢复程度不及预期,铝 下游消费淡季临近,企业对订单预期相对悲观。整体上,下游 需求不足,建议逢高抛空为主。

  镍:镍价反弹回落。海外市场,印尼火法与湿法项目超预 期增长,纯镍供应也略有缓解。前期纯镍现货进口盈利,国内 电解镍供应增加,进口镍铁量也逐步增长,高冰镍和湿法中间 品供应增加,国内硫酸镍多家厂家复产,供应存宽松预期,但 纯镍库存及仓单依旧处于低位。下游不锈钢方面,短期内需求 恢复较为缓慢,高库存亟待消化,需求回暖尚未兑现。整体上, 镍供应宽松,需求恢复不足,镍价偏弱波动为主。

  锡:锡价震荡反弹。海外市场,东南亚马来西亚等地锡产 量恢复,近期海外锡锭进口窗口再度打开。目前缅甸疫情扰动 锡矿供给,但缅甸锡矿库存已处低位,国内冶炼厂集中检修, 带动炼厂开工率大幅走低,但炼厂停产影响难以在短期内显现。下游锡消费需求相对疲弱,下游企业仅仅刚需采购,锡锭社会 库存并未明显下降。整体上,锡供给出现收缩,消费依然偏弱, 沪锡偏弱波动为主。

  棉花:郑棉今日延续震荡整理。上周市场情绪好转,叠加 市场对于收储的呼声越来越高,郑棉止跌企稳,不过总体反弹 乏力。目前美国得州旱情有所加重,需持续关注天气对新作的 影响,但下年度全球棉市供需格局转向宽松的基调不变。国内 疆棉销售仍严重滞后,下游需求持续疲弱,开工率维持低位 , 成品库存压力仍较大。近期新疆棉禁令趋紧,后期我国外贸出 口形势严峻,短期棉价缺乏向上驱动。不过在连续大跌后,郑 棉或有一定向上修复的空间,关注政策预期能否兑现。

  糖:今日糖价触底反弹。现货方面,广西南华木棉花报价 维持在 5930 元/吨,云南南华维持在 5890 元/吨。目前全球糖 市关注新榨季巴西中南部压榨进度;同时市场也将继续关注北 半球需求和近期国内疫情变化;另外宏观方面美联储加息、巴 西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新 榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价,近期则需要关注国内 疫情消退后对消费的影响。策略上,由于国内减产和进口亏损, 目前白糖投资价值不断增加,SR09 合约逢低可以在 5800-6000 一带买入。

  生猪:生猪期货触及涨停。根据涌益咨询的数据,国内生 猪均价 23.29 元/公斤,比上一日维持上涨 2.19 元/公斤。总 体而言,从供需层面看,随着养殖扭亏为盈,近期养殖户压栏 情绪加剧,叠加非瘟传闻流出,市场情绪高涨。但考虑到长周 期下生猪供应相对依然充足,且 7-8 月为传统猪肉消费淡季, 后期追高风险加大,投资者需要注意回调风险。养殖企业可以 震荡对待并等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落 后再逐步择机入场买入。

  苹果:苹果期货继续大涨。现货方面,根据我的农产品网 的数据,ku游九洲山东栖霞 80#纸袋一二级市场价 4.1 元/斤,与上一 日持平;陕西洛川 70#纸袋半商品市场价 3.9 元/斤,与上一 日持平。截至 6 月 30 日本周全国冷库出库量 14.15 万吨,全国冷库去库存率 87.52%,环比上周稍有加快。策略上,据我的 农产品网的初步统计,2022-2023 产季全国苹果产量为 3283.60 万吨,比 2019 年(4242.54 万吨)下滑 22.60%;比 2017 年(4139.00 万吨)下滑 20.67%,产量预估数据偏利多。投资者可以待 2210 合约回调后逢低买入。

  油脂: 震荡偏弱。印尼部长表示,从 7 月 1 日开始,印尼 将允许企业出口的棕榈油数量从目前国内销售量的 5 倍增加 到 7 倍。截止 7 月 1 日印尼国内毛棕榈油成交价跌至 7700 千 印尼盾/吨,尽管此前有所反弹,但是近期延续回落。截至 6 月 28 日印尼已经审批 180 万吨左右出口额度,还未到正常出 口水平,印尼较大的库存压力释放完毕仍需时间。6 月马来西 亚棕榈油出口减少 10%左右,月底累库至 170 万吨左右。暂时 油脂缺乏利多,反弹乏力,宏观加息影响还未退去,新季供应 恢复,俄乌地缘局势影响弱化,关注后续政策。

  豆菜粕:美盘休市,内盘豆粕触底反弹。美豆优良率延续 下调,但是仍处于历年相对偏高水平。由于 6 月初部分地区降 雨,存在还未种植的情况,6 月底美豆种植报告中面积低于预 期,相比 3 月种植意向报告,2022 年美国大豆种植面积调减 263 万英亩至 8832.5 万英亩,降幅最大的为北达科塔州与明 尼苏达州,分别减少了 110 万英亩与 50 万英亩。关注 8 月份 调整情况。5 月美国大豆压榨量为 542.716 万吨,上月为 542.6712 万吨,去年同期为 521.0 万吨。尽管美豆自身基本 面暂时较好,但是再次受到宏观影响,走势偏弱,策略上关注 豆粕 91 正套。

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