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西部策略:哪些消费OB体育细分行业更具有配置价值

更新时间:2022-10-16

  从估值的绝对水平来看,A股消费龙头的估值中位数约是海外对标公司的2倍。分行业看,医药、

  估值角度,家用电器、医药OB体育、电子估值处于底部。消费细分行业平均估值分位数约40%,处于偏低水平行业新闻。细分行业中估值已经处于底部的行业有白色家电、医疗服务、个护用品、医疗器械、、生物制品、、等。

  持仓维度,约4成消费行业处于低配状态,2成已经处于2017年以来最低水平。相对标准仓位偏离度看,白色家电、、饮料乳品、 一般零售、专业连锁、消费电子处于历史持仓底部,医药商业、贸易和个护用品接近历史低位。

  交易拥挤度,商贸零售的交易拥挤度处于历史低位。结合历史分位数以及距离2015年以来历史底部来看,目前处于超卖的行业有白色家电、、、食品加工、贸易、专业连锁II、教育、。

  盈利维度,消费细分行业普遍处于盈利底部,商贸和社服行业ROE处于历史低位。厨卫电器、、的ROE已经处于2015年以来的底部;、食品加工、一般零售、互联网电商、化妆品处于2015年以来的次低水平。

  市场仍有颠簸,但底部已越来越近。当前信用环境趋于回落,国内疫情散点式反复OB体育,外需疲软出口趋弱,整体经济修复依然存在较大压力。同时随着海外加息预期再度升温,美元指数进一步走强,人民币汇率再次面临压力,短期波动率仍将维持高位。中期来看我们并不悲观,随着政策发力社融回升,国内经济有望四季度出现边际改善,11月联储加息落地后,全球流动性预期有望见到拐点,市场大级别底部或已经越来越近。

  价值板块的估值切换行情渐行渐近。随着三季报披露期临近,医药、家电、食品饮料行业的估值切换行情正在进入左侧布局期。从中期来看,关注业绩稳健的医药,家电和食品饮料中的消费行业龙头,以及虚拟现实,游戏,数字货币等主题机会。OB体育OB体育OB体育

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